@快乐的塔哥：关于投资活动中的一些常识

一、投资回报率

1、国债回报率4%，银行固定收益理财也这水平。

2、打理社保基金的就是只能赚不能亏的高手，长期年化是8%。

3、社会各行业平均回报率8%，这也是现金流折现模型中经常使用8%来折现的原因。

4、公募基金经理长期年化超过15%的只有10人，年化超过10%的有60人。

5、公募基金经理长期年化收益超过20%只有1人，他4年的年化21%。

6、巴菲特年化22%即60年回报15万倍，78年544万倍。做得早、稳得赚、活得久。

7、承诺8%以上固定收益的理财产品要做好本金全部损失的打算，因为加上销售费、行政费及盈利，至少16个点以上了。长期能赚16%的业务非常少，而且能赚这么多的公司可以直接拿5%以下的正规资金，为什么要拿你16%以上的资金呢？

小结：对基金经理，长期20%的收益率是很难逾越的坎。

二、公司收益增长

1、长期年化10%的公司已经很厉害，加上现金分红多，也容易出牛股。

2、长期年化20%的公司绝对是高增长，真正的大牛股很多在此。

3、那种30%或者50%以上增长的公司增长率会下降，如果一直持续，要么是难得一见的天才公司，要么是造假。

4、不要轻易相信那些增长率超过50%的公司，要么是一次性的新增产能投放，更有可能是过去基数太低。

小结：对实业公司，长期20%的收益增长是很难逾越的坎。

三、账面净利润

1、报表上列出的净利润不是真正的净利润，因为会计手段的可操作性，要用现金流去验证。

2、报表上的经营现金流净值也不是实际的经营现金流，因为可能涉及应收应付银行承兑汇票，以及记在投资现金流中的属于经营性质的日常资产维护费用。

小结：以账面净利润算得出低PE倍数，以账面的经营净现金流去判断净利润质量高，很可能导会致错误的投资决策。

芒格说：所谓常识，是平常人没有的常识。我们在说某个人有常识的时候，我们其实是说，他具备平常人没有的常识。人们都以为具备常识很简单，其实很难。

拥有常识不但意味着有能力分辨智慧，也意味着有能力拒绝愚蠢。如果排除了许多事情，你就不会把自己搞得一团糟。