@何夕:为什么一天杀一匹大白马？

简单来讲，就是太贵了。

以今天被祭天的片仔癀为例，中报不到20%的增速，对应着将近60倍的动态PE。即使今天大幅下跌之后，依然太贵了；放在当下的经济环境下，这个位置腰斩依然谈不上便宜。

其他被祭天的大白马也是一样，太贵了。

2018年-2020年被拱起来的这批大白马，第一浪上涨是因为这些公司有持续稳定的增长，炒得是业绩；第三浪上涨则是这些票业绩靓眼且持续上涨，于是被神话成了“茅50”之类估值开始大幅上涨到离谱。

这两年，不过是把之前上涨的过程倒置了：先是发现估值太高，杀估值；然后发现业绩增长也降下去、甚至转为负增长了，自然是杀业绩 —— 其实就是戴维斯双杀。

在整个过程中，少数赚钱的是吃到了之前的“上涨”周期，然后在“下跌”周期之前落袋为安，还可以有盈利；而大部分亏钱的则是在“上涨”周期顶峰买入，然后结结实实去吃整个“下跌”周期。

即使少数赚到钱的，在经历一轮“上涨-下跌”周期之后、还能不能赚钱，很难说 —— 比如股票大作手里弗莫尔，经历了5-6轮这样的周期，赚过相当于美国一年财政收入的钱，但最终还是一贫如洗，在家中吞枪***。

所以，拉长时间来看，绝大部分人、包括绝大部分基金经理，根本就不可能在股市赚钱。

我早就看透了，所以从来不“炒”股，我不认为自己能从中赚到钱(长期)。

看不头的人，就会在里面无尽轮回。